FPC的市場結構和增長極
根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2011-2018年，全球FPC產(chǎn)值CAGR為5.6%，高于PCB整體復合增速，是PCB增速最快的細分領域。過去五年，智能手機始終是FPC最主要的應用領域，從下游應用的份額變化情況來看，智能手機、通訊與汽車電子應用保持增長，是推動FPC產(chǎn)值增長的主要驅(qū)動力。
從下游需求驅(qū)動看，F(xiàn)PC仍具備強勁的增長動能：
智能手機的空間和功能升級需求：由于智能手機的升級過程中，電池容量增加對電子元器件的擠壓以及新增功能導致元器件增加的矛盾始終存在，F(xiàn)PC作為最具靈活性的電子模塊連接樞紐的需求就會持續(xù)增加。同時，智能手機功能性模組本身對于FPC的需求量也在增加，自iPhone誕生以來，不斷刷新FPC用量，iPhone XS Max中FPC達到24條相較iPhone 4提高一倍以上，多攝像頭模組的升級、OLED的滲透率提升、天線材料的升級以無線充電、觸控、揚聲器等模組的集成都推動FPC用量和價值量的提升。iPhone在FPC用量方面領先安卓廠商，但安卓陣營手機功能化升級也將帶動FPC用量逐漸向iPhone看齊。
可穿戴設備成為FPC下游新增長力：從TWS耳機和智能手表的快速放量能夠明顯看到智能手機向智能手表+TWS耳機在形態(tài)和使用習慣上正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，疊加5G建設推進，可穿戴設備有望成為物聯(lián)網(wǎng)時代的主要控制終端。根據(jù)IDC預測，未來三年，TWS耳機、智能手表、VR/AR眼鏡出貨量的增長空間均在一倍以上，結合iwatch 4中FPC達到12條以上，AirPods 2中FPC用量5條以上，HTC發(fā)布的VR設備vive cosmos中FPC用量10條以上，可穿戴設備滲透率快速提升過程中將成為FPC新的增長極。
汽車電子化率提升和新能源汽車帶動FPC增長：隨著汽車智能化的不斷推進，汽車的電子化率逐年提升，預計2020年達到34%，2030年突破50%。動力電池、車載顯示模組、智能傳感器、LED車燈是車用FPC的主要應用場景，在新能源汽車滲透率提升和無人駕駛技術的演進過程中，射頻器件、攝像頭模組、通信模塊的比重增加將帶動FPC用量的增加，根據(jù)戰(zhàn)新PCB產(chǎn)業(yè)研究院預測，2019-2022年車用FPC市場CAGR約為7%，市場增量空間約為20億元。
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FPC廠商崛起的必經(jīng)之路
不同于PCB整體行業(yè)的分散化特點，由于FPC具備較高的技術壁壘且下游主要集中在消費電子相關領域，F(xiàn)PC行業(yè)體現(xiàn)出高集中度的特征。2019年，旗勝、鵬鼎占據(jù)全球FPC市場50%份額，藤倉、住友、東山精密占比在10%以下，CR5約為75%。
行業(yè)呈現(xiàn)高集中度的特點除了行業(yè)存在較高的技術壁壘，更為主要的原因在于FPC市場主要集中在消費電子領域，客戶呈現(xiàn)高度集中態(tài)勢。由于蘋果終端產(chǎn)品對于FPC的用量遠高于安卓廠商，貢獻了約50%的市場需求，F(xiàn)PC廠商在發(fā)展過程中進入蘋果供應鏈成為了快速崛起的主要路徑。從2019年全球PCB廠商排名情況來看，排名前25的PCB公司中共有7家軟板制造商，7家公司均是蘋果供應商。
結合FPC下游領域的增長動能來看，短期內(nèi)，智能手機和可穿戴設備的增長更為明確，該領域的FPC需求仍將以蘋果為主，長期來看，汽車電子的需求增長將帶動FPC下游結構的均衡化，下游需求結構的變化將改變FPC廠商的成長路徑。因此，短期來看，由于蘋果在FPC需求的貢獻比重，F(xiàn)PC廠商通過切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展壯大將成為主要路徑。
